本文摘要：为登记制具体方法实行拔空间证券发售制度是证券法改动的重中之重。

为登记制具体方法实行拔空间证券发售制度是证券法改动的重中之重。草案四校对按照全面推行登记制为的基本定位规定证券发售制度，仍然规定核准制。同时，为有关板块、有关证券品种具体方法实行登记制为的进程决定，腾出法律空间。

一是精简优化证券发售条件。将发行股票应该“具备持续盈利能力”的拒绝，改回“具备持续经营能力”。二是调整证券发售程序。在规定国务院证券监督管理机构依照法定条件负责管理证券发售申请人登记的基础上，中止发审委制度。

三是增强证券发售中的信息透露。四是为实践中登记制为的具体方法实行腾出制度空间，证券发售登记制为的明确范围、实行步骤，由国务院规定。证券民事诉讼步入新的突破作为提升证券违法成本的重要环节，在增大行政处罚和刑事制裁的同时，应该充分发挥民事赔偿金的起到。

然而仍然以来，证券民事诉讼具备牵涉到投资者人数众多，单个投资者控告成本高、控告意愿较强等特点。草案四校对减少了适当规定。修改草案具体，投资者驳回欺诈陈述等证券民事赔偿金诉讼，有可能不存在有完全相同诉讼请求的其他众多投资者的，人民法院可以收到公告，解释该诉讼请求的案件情况，通报投资者在一定期间向人民法院注册。人民法院做出的裁决、裁决，对参与注册的投资者再次发生效力。

同时，投资者维护机构不受五十名以上投资者拒绝，可以作为代表人参与诉讼，并为经证券注册承销机构证实的权利人向人民法院注册，但投资者具体回应不参与该诉讼的除外。证券违法成本较大幅度提高比起草案三校对，四校对更进一步增大对证券违法行为的惩处力度，明显提升证券违法成本，严苛严惩并威吓违法行为人。

草案四校对具体，对涉及证券违法行为，有违法扣除的，规定充公违法扣除。同时，较大幅地提升行政罚款额度，按照违法扣除计算出来罚款幅度的，惩处标准由原本的一至五倍，提升到一至十倍。

针对欺诈发售不道德，四校对规定，发行人在其公告的证券发售文件中掩饰最重要事实或者捏造根本性欺诈内容，仍未发售证券的，判处二百万元以上至二千万元以下罚款；早已发售证券的，判处非法所募资金金额百分之十以上一倍以下的罚款。对必要负责管理的主管人员和其他必要责任人员，判处一百万元以上一千万元以下的罚款。

负有责任的发行人的有限公司股东、实际掌控人、保荐人等都将被判处一定金额的罚款。

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